¿Por qué su inversión en ICO va a cero?

¿Por qué su inversión en ICO va a cero?

Cuando China prohibió las OIC en septiembre pasado, la actividad comercial asiática cambió a las bolsas japonesas. Hasta ahora, los reguladores japoneses han adoptado un enfoque de no intervención tanto para el comercio de criptomonedas como para las OIC, y aunque estas dos cosas se agrupan con frecuencia, son muy diferentes.

Las criptomonedas ya se están convirtiendo en una parte importante del panorama económico, pero las OIC demostrarán ser una moda efímera con la mayoría de las fichas ICO sin valor.

Esta no es una predicción radical. La tecnología Blockchain no cambia la economía fundamental, y todos los tokens no son creados iguales. Los tokens con utilidad intrínseca aumentarán en valor, mientras que aquellos cuyo propósito es extraer valor de un negocio perderán su valor.   Casi todas las ICO son del tipo posterior.

Los dos tokens más conocidos y valiosos son Bitcoin y Ethereum. Ambos tienen una utilidad nueva e intrínseca. Bitcoin permitió una transferencia de valor rápida, pseudo anónima sin un intermediario controlador y los contratos inteligentes de Ethereum permiten documentar e imponer acuerdos de pago simples mediante software que no está bajo el control de ninguna de las partes.

Ambos tokens representaron avances significativos en el estado de la técnica e introdujeron la utilidad que no era práctica sin ellos. Además, esta utilidad fue habilitada únicamente por los tokens mismos y no vinculada a las fortunas de ninguna compañía o grupo de compañías en particular.

El ecosistema de Bitcoin se expandió debido a que tanto las transacciones ilegales como las ilícitas fueron atraídas por el sistema. Y aunque los contratos inteligentes de Ethereum muestran un gran potencial, la demanda y el crecimiento de los ecosistemas se han visto impulsados ​​principalmente por el hecho de que Ethereum permite las ICO.

En ambos casos, dado que existen pocas alternativas prácticas, el precio y la demanda de los tokens crecieron a medida que crecían sus ecosistemas.

La mayoría de las startups de ICO, sin embargo, no están creando una nueva utilidad, sino injertan criptomonedas en un modelo comercial existente, y el valor de estos tokens está directamente relacionado con el éxito de estas empresas.

Los negocios que van desde la venta minorista de electricidad hasta el crowdfunding, las tarjetas de crédito y los fondos de capital de riesgo utilizan ICO para recaudar fondos. Los CEOs con los que he hablado parecen creer sinceramente en su visión, y que sus poseedores de fichas verán rendimientos sustanciales.

Pero están equivocados.

El valor futuro de estos tokens no proviene de la habilitación de una nueva utilidad con pocas alternativas prácticas, sino mediante el desvío de efectivo de las operaciones.

Las startups de ICO generalmente estructuran sus negocios de modo que los tokens se deben comprar para hacer negocios con la startup. La teoría es que la demanda de tokens se expandirá a medida que crezca su negocio, y de 1% a 5% del flujo de caja corporativo se desviará a titulares de fichas. Con los fundadores usualmente tienen entre 20% y 30% de esos tokens.

Sin embargo, a diferencia de Bitcoin y  Etherium , las startups de ICO no están creando una nueva utilidad,   sino que ingresan a los mercados existentes con competencia establecida, y estarán en desventaja competitiva significativa para las empresas que no tienen que pagar el 5% de sus ventas totales.

Ventaja competitiva o piedra de molino?

Aunque las startups de ICO a menudo promocionan Blockchain como una ventaja competitiva, estos tokens serán una piedra de molino al cuello una vez que comiencen a operar. Cuanto más generosos sean los pagos simbólicos, mayor será la desventaja operativa. Dado que los tokens en sí mismos no ofrecen utilidad intrínseca, su valor proviene directamente de los márgenes operativos.

Incluso en los casos en que el blockchain mejora la eficiencia operativa, las empresas de ICO estarán en desventaja para las startups que paguen menos o nada en absoluto y se verán obligadas a dejar el negocio. Una vez que eso sucede, los tokens no tendrán valor.

“En realidad, las fichas ICO son similares a los dividendos y deben valorarse como tales. Sin embargo, valorar estos tokens utilizando algo así como el flujo de efectivo descontado es un ejercicio espeluznante.”

Las valoraciones a menudo implican miles de millones de dólares en ventas anuales. Eso es bastante ambicioso para las empresas que, en su mayoría, no cuentan con productos funcionales ni experiencia significativa en la industria.

Tal vez el uso más atroz de ICOs son las empresas que los utilizan para recaudar fondos para la inversión de riesgo. Como es típico con la mayoría de las ICO, los fundadores retienen hasta el 30% de los tokens y tienden a tener poca experiencia en el dominio. Si bien Blockchain tiene el potencial de agilizar los pagos de dividendos y ayuda a los accionistas a hacer valer sus derechos, eso no es lo que está sucediendo aquí. Los inversores de ICO simplemente están cegados por Blockchain y pagan una carga del 30% por un fondo administrado por un equipo no probado.

Inversiones terribles

La técnica manual no cambia la economía, y la mayoría de las ICO son simplemente inversiones terribles.

Pero es incluso peor que eso. 

El capital corporativo y la deuda vienen con derechos legales específicos y exigibles. Los tokens no. Si bien la mayoría de los libros blancos explican lo que la startup “planea” hacer, la empresa no tiene ninguna obligación legal de seguir esos planes, y la naturaleza pseudo anónima de las criptomonedas probablemente hará que los reclamos legales sean difíciles de aplicar en la práctica.

Sin embargo, la indignación última de los inversionistas ocurrirá cuando todo vaya bien. Si, contra viento y marea, una puesta en marcha de ICO tiene éxito y comienza a generar los miles de millones en ventas necesarios para que sus tokens valgan millones, nada impedirá que la empresa conserve esos millones por sí misma.

A diferencia de Bitcoin o Etherium, que tienen una utilidad intrínseca, la mayoría de los tokens ICO son simplemente un mecanismo delel inicio se usa para realizar transacciones comerciales, y ellos son libres de cambiar ese mecanismo. Existen pocos obstáculos legales o técnicos que impidan que una empresa de nueva creación, o más probablemente una empresa adquirente, cree un nuevo token de propiedad total, migrando sin problemas a sus clientes hacia él y dejando que los poseedores de tokens existentes tengan fichas sin valor.

A largo plazo, creo que veremos miles de criptomonedas exitosas y específicas de dominio, pero las que salgan ganando serán aquellas que proporcionen la infraestructura de menor costo, no aquellas que prometen los mayores retornos.

Evidentemente, se obtendrán beneficios especulativos en la compra de fichas en ICO o antes, y se venderán antes de que la empresa comience a operar y la economía del mundo real surta efecto, pero a la larga, el valor de casi todos estos tokens se reducirá a cero.

Fuente: www.forbes.com

By: Tim Romero